港岛风云1977 第221节

　　对于香港本土华资企业来说，美元债这个名词，更多时候是投行精英们酒会上的谈资，离真正的生意场还隔着十万八千里。

　　所以当李国基在弘利置业的董事会上说出“三亿美金”这个数字时，会议室的空气像是被抽空了一瞬。

　　这个发债规模，按1982年的汇率，接近二十亿港币。而弘利置业的市值不过三十亿港币出头。

　　这意味着这笔债券的规模，几乎相当于公司市值的四分之三。

　　放在任何一家香港地产公司身上，这都是一个令人眩晕的数字。

　　张姓董事第一个坐不住了。

　　“李总经理，三亿美金？这个数字是不是太……”他斟酌了半天，还是把“离谱”两个字咽下去，但表情已经说明了一切。

　　“现在美联储加息加到什么程度了，您比我清楚，美元债利率直奔15%不说，还要求拿中巴和港灯股份做抵押。

　　咱们借的是美元，挣的是港币，港元现在又一路贬值，这债务成本三年翻一番都不止啊！”

　　黄家豪示意李国基坐下，等所有人都把质疑的目光投过来，缓缓从座位上站了起来。

　　“张董提的这两个问题，汇兑风险和利率风险，确实都是实实在在的风险。”黄家豪面朝所有人，“我能不能先问在座各位几个问题？”

　　他停顿了一下，目光从每个人脸上缓缓扫过。

　　“弘利置业作为一个地产开发商，为了维护股价，要不要进行地产活动？

　　而且关于地位谈判，虽未正式开始，但已经开始议论纷纷，假设谈判出现反复，造成地产行情下跌，我们债务怎么解决？”

　　没有人回答，但每个人的表情都已经给出了答案。

　　如果谈判前景不明，港人肯定会纷纷减持物业套现离场，那明年的香港地产市场，肯定会出现下跌。

　　“好。”黄家豪说，“那第二个问题，如果我们现在不做任何动作，明年银行抽贷的时候，弘利置业拿什么扛？”

　　弘利置业的资产结构里，优质抵押物确实不少，中巴的股权、港灯的股份、弘利大厦本身，这些都是银行眼里的香饽饽。

　　但问题在于，如果这些资产现在的估值处于下行通道，银行如果要重新评估抵押物价值，大概率会要求公司追加抵押品或提前偿还部分贷款。

　　这就是所谓的“抽贷”，不是银行真的要你把钱还回来，而是通过提高条件逼你知难而退。

　　张董张了张嘴，似乎想说什么，但最终还是没有说出来。

　　“至于为这个发行美金债务，我还有几个考虑。”黄家豪继续说道：“第一，美元从去年开始已经贬了一成多，现在欧美的资金都在找出路。

　　几万亿的美金漂在市场上，利息低得可怜，他们需要高息资产来对冲通胀。

　　弘利手里押的是中巴和港灯，这些公共事业，现金流稳定，赚的是港币不假，但这些底层资产的价值，欧美机构认。”

　　他竖起第二根手指：“第二，你们知道港元贷款利息已经涨到20%，还有随时随地抽贷的可能性，明年至少有三四个点的追加抵押品要求等着我们。

　　发美元债，表面上看利息不低，但算上汇兑对冲之后的有效成本，可能比港元贷款还要低。”

　　第三根手指竖起来：“第三，美资机构现在想进香港市场，进得来吗？

　　企业信贷被汇丰把持，他们手里攥着大把的美金，找不到好的出口。

　　现在我们送上门去，拿优质抵押资产，合理的发债结构，还能帮他们在香港市场上撕开一道口子。

　　你们觉得，他们会全力以赴，还是会把我们拒之门外？”

　　会议室里沉默了。

　　不是因为众人被说服了，而是黄家豪说的这三条，每一条都踩在了一个关键点上，美元需要在海外寻找投资机会，港元没有来源，美资需要突破口。

　　这三个点叠在一起，就是一扇正在缓缓打开的机会窗口。

　　梁博韬适时接过了话头。他在汇丰银行工作多年，对欧美机构资金的动向比任何人都敏感。

　　他把一沓文件分发给在座各位董事，每一页都用中英文标注了关键数据。

　　“我让团队做了一份详细的境外美元债市场分析。”他分析道，“现在亚洲高收益债板块的利差确实在走阔，但欧美长线资金对香港优质抵押资产的认可度，比很多人的预期要高得多。

　　尤其是中巴和港灯这两张牌，在美国保险机构和养老金的眼里，是稀缺资产。

　　公用事业，监管框架透明，现金流可预测，即便未来地位谈判有波折，这些资产的现金产生能力也不会受到实质性冲击。”

　　“梁总，我理解你说的这些，但三亿美金的体量，在亚洲市场还没有华资企业做成过。

　　我们没有先例可循，也没有成熟的定价模型，怎么跟那些欧美机构谈？”

　　梁博韬笑了笑：“没有先例，就创造先例。别看以前太古、怡和能做几千万，我们就能做三亿。

　　关键在于把抵押资产做足、把远期汇率锁死、把利率上限卡住。这三点做到了，欧美机构是认账的。”

　　郑家佳一直安静地坐在那里，手里的笔在便签纸上写写画画。

　　他没有急于表态，但他心里清楚，黄家豪今天提出这个方案，绝不是一时冲动。

　　现在，到了把这些脑子里的数字变成董事会决议的时候了。

　　郑家佳放下笔，开口道：“我补充一点关于时机的判断。”

　　所有人的目光转向他。

　　“现在港元贷款利息上涨，不是因为弘利的资质不好，是整个行业的系统性风险在上升。

　　银行不是针对我们，他们是针对所有人。等到明年资金链真正紧张的时候再去找钱，那时候就不是我们挑钱，而是钱挑我们了。”

　　他坐直身体，目光平静地扫过在场每一个人，“现在提前半年布局发债，主动权在我们手里。

　　我们可以挑承销商，挑投资者，挑条款。等到火烧眉毛的时候，别说利率卡16%，18%人家都不一定跟你谈。”

　　许进亨这时候靠在椅背上，慢悠悠地说了一句：“我让人算过，现在锁远期汇率，成本比三个月前低了将近两个百分点。

　　美元贬到这个份上，技术性反弹窗口期不会太远。”

　　许进亨的话不多，但在场的人都知道，许家在香港资本市场浸淫三代，对外汇走势的判断几乎没出过大错。

　　他说窗口期只有四到六周，那就是真的只有四到六周。

　　在弘利置业的董事会上，黄家豪完全可以一言堂，但张董事是中小股东代表，他希望通过张董事向中小投资者传递信心，弘利置业不是在盲目发债。

　　毕竟三亿美金的债券发行，可能关系到弘利置业的生死存亡。

　　黄家豪看到火候差不多了，重新站起来。这一次，他的语气不再是商议，而是带着一种不容置疑的决断。

　　“好，听我说。”他的声音不高，但自带分量，“我提几个底线，一个字都不许改。”

　　所有人手里的笔都竖了起来。

　　“第一，发债规模定3亿美金，一分不多一分不少。”

　　“第二，期限必须五年。市场上三年期的债好发，利率也低，但三年后香港是什么局面谁也说不好。

　　五年期给我们争取的是时间和安全垫，这个不能妥协。”

　　“第三，利率上限死死卡在16%，超过这个数字免谈。

　　梁经理刚才说了，有欧洲保险资金愿意谈，那就谈到底，多跑几家，把报价压下来。抵押资产做足可以，但利率不能无限让步。”

　　“第四，也是最重要的一条…”黄家豪的目光骤然锐利起来，“必须让欧美机构做担保承销。

　　不是找几个亚洲的渠道商凑一单，是要有真正的国际一线机构在承销书上签字。

　　这不仅是钱的问题，这是在向市场传递信号，弘利置业的债券，高盛投资也好，花旗银行也好，他们愿意兜底。”

　　他一字一顿地重复：“以上四条，少一个条件，这笔债就不发。”

　　会议室里沉默了足足五秒钟。

　　然后，李国基率先开口：“管理层收到。”

　　梁博韬跟着点了点头：“技术层面完全可行，我回头就联系几家欧洲的保险资金和养老金，最晚下周出初步方案。”

　　郑家佳说：“赞成。”许进亨摆了摆手表示附议。刘德明只说了一个字：“行。”

　　三位独立董事相互看了一眼，也陆续点头。张董坐在那里，眉头紧锁了好一会儿，最后终于长长地呼出一口气，缓缓举起了手。

　　“我保留意见，但不反对。”

　　黄家豪看着那只缓缓举起的手，嘴角微微上扬了一下，很快又恢复了平静。

　　他知道，张董的谨慎不是坏事，一个董事会里如果没有人唱反调，那才是最危险的。

　　…

　　…

　　…

　　会议室的其他人陆续离开，只剩两个人。

　　黄家豪没有起身。他坐在主位上，将衬衫袖口解开，往上推了一截，露出小臂。这是他在自己人面前才会有的松弛姿态。

　　刘德明站在会议桌的另一端，手里还拿着那份厚厚的财务报告。

　　他没有急着走，因为他太了解黄家豪了，如果只是交代日常工作，刚才当着众人的面就说了。把人留下来，一定是有真正要紧的事。

　　“刘经理。”黄家豪直接开口道，“弘盛投资现在账上还有多少现金？”

　　刘德明对这些数字他已经烂熟于心：“目前三千九百万港币。”

　　“三千九港币。”黄家豪重复了一遍这个数字，像是在盘算着什么。

　　“黄生，是不是有什么新动向？”刘德明拉了把椅子坐下来。

　　他跟黄家豪共事多年，知道这位老板开会的风格。人多的时候谈的是方向和决策，人少的时候谈的才是真正的棋局。

　　黄家豪靠在椅背上，目光落在天花板的某个点上，像是在组织语言。