美利坚：目标掀翻洛克菲勒 第837节
恩斯特沉默了，指尖搭在杰西卡·阿尔芭的大腿上，轻轻的敲击着，他有些被罗伯特·艾格给说动了。
诚然，收购AMFM，会给米高梅带来风险。
因为据他所知，AMFM不愿意接受太多股权置换的收购方式，这也是清晰频道收购受阻的原因。
这就意味着，米高梅无法靠股权置换稀释资金压力，必须拿出真金白银完成收购，很可能会瞬间抽干米高梅上市融资的全部现金流。
不仅如此，企业还需要向各大银行拆借巨额贷款，叠加原有债务，财务压力可不小。
要知道现在米高梅现在的债务可不少，收购CBS集团86.8美元的现金支付，第一笔银行贷款就超过了30亿美元。
剩下的收购资金都是银行借贷的，需要分三年付清，一年算上利息已经超过二十亿美元了。
再加上之前竞拍体育赛事带来的负债，近期米高梅乐园的建设投入，米高梅的总债务现在已经超过了一百亿美元。
虽然这个负债率不算太高，可他担心的是利息。
收购AMFM和那一连串的企业，能够增加米高梅的市值，能够增加米高梅的营收，但同样也在增加米高梅的贷款利息。
他就害怕等股灾来临，美国经济下行的时候，这庞大的利息会成为米高梅那时候快速发展的包袱。
如果可以的话，等股灾来临再收购AMFM，那绝对是最好的选择。
可就像罗伯特·艾格说的，这是米高梅最后的机会。
拖下去，AMFM万一同意了清晰频道的收购，再想整合线下广告业务，可就不是那么容易的事情了。
“你打算如何收购AMFM？细化方案是什么？”恩斯特终于开口，追问起了细节。
见恩斯特意动，罗伯特·艾格开口说道“AMFM最终的整体成交区间，最后应该会稳定在235亿至240亿美元之间。”
“其中65亿美元为对方原有存量债务，收购方全额承接，不含债务的纯股权收购价格，会控制在170亿至175亿美元左右。”
“还是采用现金+股权置换的组合模式，不可能纯现金收购。”
“现在不是我们收购CBS的时候，如果再次纯现金收购，对我们的债务压力来说，提升的太大了，会限制我们后期的发展灵活性。”
“不过AMFM的背后股东多数都想要现金支付，所以我们的现金支出，最少会在110亿美元以上，剩余的股权收购部分，会以米高梅上市新股进行置换，尽量最大程度的减少现金流出。”
恩斯特回想着刚才看过的那份文件里的一些内容，无奈说道“清晰频道给我们出了一个难题呀。”
AMFM是上市公司，总价175亿美元左右，正常来说想要收购这家公司，并不需要支付这么多现金，只要那些多数股权即可。
可现在的问题是，清晰频道为了减少现金支出，承诺那些还想要继续拿着股权的股东们，用清晰频道的股份进行股权置换。
这就会形成一个问题，那就是AMFM的股权，要么被现金买走，要么被股权置换。
AMFM的股东就会变成清晰频道一方的，就触及了纽交所的股东数量规定，就会被强制退市。
清晰频道想要退市AMFM他能理解，因为两家合并，清晰频道就拥有了户外广告的定价权，是肯定要把更多的股权攥在自己的手里的。
“那也没有办法。”罗伯特·艾格倒是不觉得这是一个问题“收购了AMFM，凭借着米高梅整体的资源，AMFM的广告营收必然也会增长，全资收购也不是一个坏处。”
“而且收购完成后，我还打算剥离AMFM的一些低效资产，还有与我们有冲突，或者容易形成垄断，会被监管紧盯的资产。”
“这部分资产我粗略地算了一下，应该能够回流个35亿美元到40亿美元左右。”
120亿美元，减去40亿美元的回流，80亿美元拿下AMFM，这笔账，如果不计算带来的庞大利息支出，是非常划算的。
想到AMFM的那些坚持大量现金支付的股东们，恩斯特就不由得低声怒骂了一句“该死的互联网。”
AMFM的那些股东们，之所以坚持大量的现金，就是想要投入到互联网的市场里。
要不然以米高梅这么优质的的资产，对方没有理由拒绝股权并购的。
罗伯特·艾格则笑了起来，反着来了一句“我觉得应该感谢互联网，如果没有互联网，AMFM的那些股东们，可不会卖掉这个能够带来持续收益的摇钱树。”
第879章 少数裔
罗伯特·艾格的收购清单里面，每一项拿出来，其实都是一笔能够引起轰动的大手笔。
不过其他收购标的和AMFM相比，体量就要小上很多了。
比如他提出的第二桩并购计划，瞄准的是一家在美国本土拥有不错影响力的一个专属电视频道。
BET，美国现在唯一、也是稳居行业顶端的一家以黑人主流为主的电视频道。
这家电视品牌自创立以来，深耕非裔美国人受众市场已经有数十年之久，始终扎根黑人圈层文化、贴合黑人受众审美与需求，可以说是渗透了美国黑人社会的方方面面。
凭借着垂直化、精细化、本土化的内容布局，牢牢掌控着黑人圈层的内容话语权，形成了近乎绝对的受众垄断力与圈层影响力，是美国电视传媒领域的重要组成部分之一。。
“九十年代的美国传媒市场，藏着一个所有老牌巨头都无法忽视的巨大蓝海，那就是少数族裔受众市场。”这一刻，罗伯特·艾格的脸上没有丝毫的轻视，反而露出了一脸的凝重。
在美利坚，传统美国白人的种族歧视，从来都不是流于表面的谩骂与冲突，而是刻在骨子里、融入血脉的阶层偏见，年龄越大社会阶层越高的白人精英，这种根植于认知深处的偏见就愈发浓重。
这和他们从小接触的社区环境、教育，是分不开的。
平日里，这些上流白人看似彬彬有礼、包容多元，对少数族裔和善无害，可真正关起门来的时候，那种居高临下的俯视与优越感，几乎无处不在。
就比如罗伯特·艾格现在和恩斯特讨论的BET，他是完全从市场出发，态度严谨。
但很多白人精英坐在罗伯特·艾格的位置，虽然也会从市场出发提出收购BET，但表情上却会露出若有若无的轻视，甚至是不屑。
这是天生的，是一种内心深处深埋的高贵物种对于低等物种的，理所应当式的掠夺。
“美国的主流传媒赛道，早已是一片红海，拥挤不堪、增量枯竭。”罗伯特·艾格微微俯身，和恩斯特的距离拉进了一些，剖析着当下电视行业的行业困局。
“CNN、NBC、ABC、CBS，四大巨头四分天下，市场早已彻底饱和。”
恩斯特轻轻点头，即便是当初米高梅组建的CNBS，靠着那么多优质的内容闯出了一片天，可真正说到威胁四大巨头，也是脸上贴金。
那个时候的CNBS，也不过是在某些地区某些时段和四大巨头竞争，没有办法把电视网铺满全国，就更别说把信号输送到北美之外的地区了。
“现在的四大巨头，内容几乎同质化，受众的群体也重叠，再加上固化的盈利模式，天花板清晰可见，想要再实现跨越式突破，难如登天。”
“而且别忘了，还有一部电信法的市场份额天花板作为禁锢。”
“而美国少数族裔人口的持续高速增长，人口占比的逐年攀升，却可以成为电视台寻求突破的一个破口，让少数族裔传媒市场成为了整个电视行业的超级蓝海。”
“而在所有少数族裔分支中，黑人与拉美裔受众的基数是最庞大、圈层集中度最高、消费意愿最强烈的两大分支。”
“其中BET，正是黑人传媒赛道的绝对霸主，垄断了全美黑人圈层的核心内容与流量入口，没有任何竞争对手能够撼动其地位。”
“蓝海市场是没错，可你也说了，那是90年代的蓝海市场。”恩斯特的意思很简单，现在已经要进入新世纪了。
他对电视行业的了解并不算深，可也知道，现在的主流电视台发展细分赛道，已经不是过去的买买买了。
八十年代末九十年代初的时候，少数族裔传媒赛道开始爆火，所有巨头纷纷入局，扎堆抢占风口，直接把整片赛道的估值都彻底炒高。
尤其是九十年代初的《有线电视用户保护与竞争法案》和FCC进一步的监管放宽，废除了单一市场双寡头禁令，更是把这个并购热情推向了巅峰。
前者强制有线系统必须转播本地电视台，并允许电视台向有线运营商收取转播许可费，这显著的提升了地方电视台的收益和价值。
后者则开始允许同一市场内的一家公司拥有多家电视台，直接刺激了细分赛道的并购。
那段时间所有少数族裔细分赛道媒体的估值就好像现在的纳斯达克，一路疯狂飙升，溢价率达到了市场正常价格的三到五倍，泡沫极大、虚高严重。
也正因如此，不到两年时间，全美主流传媒巨头的布局策略几乎彻底转向。
不再以高价收购的野蛮扩张模式为主，取而代之的是更轻量化、低成本、低风险的精细化布局模式。
放弃了高价接盘泡沫资产，转而深耕内容、挖掘人才，将少数族裔特色内容、少数族裔创作者资源，直接整合进自身成熟的综合电视网体系中，以最低成本瓜分这片蓝海市场的红利。
最直观的行业变化，就是这段时间全美主流电视台，各大综合频道的荧幕上，少数族裔主持人坐镇的脱口秀、纪实节目、生活综艺越来越多，黑人创作者、黑人嘉宾的出镜率大幅飙升。
其中，《奥普拉脱口秀》便是最典型的案例，这个南方黑人私生女主持的节目，真正的大火，就是从90年代开始的。
最终横扫全美市场，成为了风靡美利坚的文化风向标，影响力覆盖了几乎全年龄段、全种族受众。
不止是电视传媒行业，九十年代的好莱坞影视圈、北美体育圈，也迎来了少数族裔的崛起浪潮。
好莱坞大片中少数族裔主演、配角的占比持续提升，明显是在刻意打破以往白人垄断荧幕的固化格局。
体育领域就更别说了，篮球、橄榄球、田径等主流项目中，黑人顶尖运动员批量涌现，多少黑人明星的黄金崛起期都是从这个时期开始的。
而这种精细化的成功，也让原本的以收购为主的赛道红利消退，市场认为轻量化布局已成定局，少数族裔电视台高价并购的时代彻底的落下来帷幕。
罗伯特·艾格明白恩斯特的说法，可他却有截然不同的判断。
他直视着恩斯特，解释着自己看到的实情，和被整个行业忽视的核心盲区“恩斯特，你看到的是近几年的行业常态，却没看透本质，就和当初所有巨头都在疯狂并购一样。”
“如今所有老牌传媒巨头的轻量化布局，市场也遵循这种理念，而这恰恰让整个行业再次陷入了最大的认知盲区，也是我们米高梅统治少数裔媒体赛道、构筑电视台全域传媒霸权的绝佳机会。”
“盲区？”恩斯特眉头微挑，下意识的开口追问。
“没错，就是被表面蒙蔽的战略盲区。”罗伯特·艾格重重的颔首，笃定的说道。
然后他缓缓道出了自己的判断，说道“美国传媒行业的未来，绝对不会再是传统的单一主流内容通吃的模式，那种依靠通用化、大众化内容覆盖所有受众的时代，已经彻底走到了尽头。”
“未来的行业格局，必然是精准圈层定位、多元内容覆盖、全域受众渗透的精细化、分层化、立体化结构。”
“谁能抢占细分圈层入口、掌控更多圈层的话语权，谁就能掌控未来传媒市场的核心命脉。”
这一观点，恩斯特深表认同。
没有人比他更了解，未来细分化，精细化有多么的重要。
主要是获取娱乐内容的渠道太多了，正在高速发展的个人计算机，未来的移动互联网时代，电视不再是主流，电视台和观众的地位已经彻底颠倒。
不是电视台播放什么观众就要看什么，而是观众看什么，电视台就要有什么，要不然就要面临淘汰。
“过去五年，行业内少数裔电视台的并购案例逐年锐减，这不是对于少数族裔蓝海的判断失误，赛道红利消退的信号。”罗伯特·艾格摇了摇头，认真地看着恩斯特。
“而是那些电视台虚高的估值泡沫，三到五倍的市场溢价，让所有有益布局的电视台，不得不采用一种新的方式，避免这种超高的风险投资，来布局这片蓝海市场。”
“所以他们才被迫更换赛道，放弃重资产收购模式，转而采用挖人才、做内容、轻量化嵌入的方式布局市场。”
“但这种模式存在一个天生的致命短板，那就是浅层渗透，无法扎根，没有壁垒。”艾格伸出手指，一一给恩斯特罗列着。