大国崛起，从新能源造车开始 第267节
罗慧在笔记本上画了一条时间轴，眉头越皱越紧。
她抬头看向陈山河：“陈总，除非请到最顶级的保荐团队，用他们的项目经验和监管资源压缩流程。普通券商按部就班走，肯定赶不上我们的节奏。”
“候选名单有吗？”
孙姐从另一个文件夹里抽出一张A4纸，上面是她手写的四家头部券商对比，字迹虽然潦草，但维度清晰、数据扎实。
“深交所创业板上市，保荐机构是重中之重。我列了四家：中信证券、中金公司、国泰君安、华泰联合。”
她依次指着名字说明，“中信是行业龙头，监管资源最多，但收费也最高����保荐费加承销费，预计占募集资金的5%到7%，而且项目多，未必能给我们配最强的团队。
中金擅长高端项目，港股和大型国企经验丰富，但对我们这种成长型民营车企，重视程度可能不够。
国泰君安在深交所人脉深厚，对创业板规则吃得最透，他们有前发审委委员坐镇，对审核口径的把握比别家准。
华泰联合是后起之秀，近几年在新能源产业链做了多个标杆融资项目，动力电池赛道资源极深，对我们的行业理解会更到位。”
陈山河看着那张纸，思忖了片刻，抬眼道：“四家都约过来谈，这周就安排。罗慧，你来协调对接。条件开足，让他们清楚����哈米汽车是国内最赚钱的微型新能源车企，不是靠融资续命的PPT造车公司。我们要的是能打硬仗的团队，不是挂名背书的牌子。”
“明白。”罗慧在笔记本上重重打了个勾。
孙姐犹豫了一下，还是补充道：
“陈总，保荐机构确定后，会派IPO项目组进驻公司，做三到六个月的上市辅导。内容包括规范公司治理、完善内控制度、培训高管合规意识。这个过程里，您和整个核心团队都要接受辅导����包括参加证监会组织的董监高资格考试。”
“考试？”陈山河愣了一下。
“对。”孙姐表情很认真，“深交所规定，拟上市公司的董事、监事、高级管理人员必须通过证监会的统一资格考试，内容涵盖公司法、证券法、上市规则、信息披露制度。考不过，不能上市。”
陈山河沉默了两秒，忽然低笑了一声。
“考就考吧。”
他收起笑意，语气重新沉稳下来，“把资料提前发给所有需要考试的人，张磊、刘峰、李伟他们我亲自打招呼，必须一次通过，不能有人拖后腿。”
孙姐点了点头，合上了文件夹。
她的神情比刚进来时轻松了些，但财务人特有的审慎还挂在脸上。
做了十几年财务，她太清楚IPO这条路有多难。
财务数据要经得住放大镜审视，业务模式要经得住逻辑推敲，每一个环节都可能踩雷，每一个细节都可能成为否决理由。
但她也知道，陈山河从来不是盲目冒进的人。
他把时间表压得这么紧，说到底是为了哈米科技那边的研发进度。
凌云项目一天一个烧钱速度，早一天上市，研发就早一天有稳定的资金来源。
“陈总，”
她站起来把文件夹抱在胸前，“如果确定要做，我现在就开始调人。审计团队至少要二十个熟手，财务部现有的人手远远不够。”
“调。”陈山河说，“预算不用省，人不够就高薪挖，一切为进度让路。”
罗慧也跟着站起来，合上笔记本时忽然想起什么：“陈总，IPO的消息对内对外怎么管控？”
陈山河想了想：“对内，仅限核心管理层知情，暂时不扩散到全员，避免人心浮动。对外，上市辅导正式启动前，不能有任何公开信息泄露，否则会被认定为‘信息披露抢跑’，证监会可以直接否决。”
“媒体那边呢？”
罗慧追问，“苏依然记者上周还发消息问哈米有没有上市计划，说财经圈已经有小道消息在传了。”
陈山河的表情变得审慎起来。
苏依然是江苏卫视《财经直击》的首席记者，从年初就跟踪报道哈米，写过几篇影响力极大的深度稿，揭露热视汽车资本骗局的报道更是一战成名。
她是有职业操守的媒体人，也是可以信任的合作方，但现在远不到对外放风的时候。
“暂时不回应，就说公司现阶段聚焦产品研发，没有上市时间表。”
陈山河说，“等保荐机构敲定、上市辅导正式启动后，再规划对外披露的节奏。”
罗慧点头记下。
孙姐走到门口，又回过头来：“陈总，我最后问一句����您觉得这次IPO，成功的把握有几成？”
陈山河靠在椅背上，窗外的冷光打在他侧脸，轮廓分明。
“大概五成吧。”他顿了顿，语气平静却坚定，“但五成就够了。值得赌一把。”
孙姐沉默两秒，微微颔首，推门走了出去。
罗慧跟在后面，走到门口时回头看了一眼。陈山河已经重新低下头，在那份财务快报上写着什么，神情专注得像是在调校一台发动机的参数。
保荐机构的遴选在三天后正式启动。
最先到的是华泰联合。他们的汽车行业组负责人叫宋远明，四十五岁，戴金丝边眼镜，说话慢条斯理但每个字都咬得极准。
他在华泰做了十二年，操盘过多家新能源产业链企业的融资项目，圈内人称“动力电池赛道第一保代”。
宋远明带了六个人的团队，两名保荐代表人、一名注册会计师、一名律师、两名行业分析师，在哈米江宁总部的会议室里坐了整整一下午。
从财务数据问到供应链管理，从产品规划问到充电桩布局，问题之细致，连孙姐都要偶尔停顿核对数据。
“陈总，”宋远明最后合上笔记本，推了推眼镜，
“恕我直言，哈米的基本面非常好����营收、利润、市场份额，全是实打实的。但IPO不只是看基本面。你们成立时间偏短，员工持股平台的代持关系需要清理，和哈米科技的关联交易量太大、定价逻辑需要充分论证。这些问题处理不好，过会率会打对折。”
“交给华泰做，最快多久能申报？”陈山河问。
宋远明想了想：“股改加辅导，最快八个月。申报到过会，正常六到八个月。全部加起来十四到十六个月。”
“太慢了。”
宋远明笑了笑，笑容里有过来人的无奈：“陈总，IPO不是造车。造车您能十二个月从立项干到量产，但IPO的节奏不由您控制。
证监会的审核速度、反馈意见的轮次、发审会的排期����这些都得等。我见过太多企业家，融资谈判时雷厉风行，一到IPO就焦虑，为什么？因为做企业是自己掌控节奏，等审核是看别人脸色。”
这话很实在。陈山河沉默片刻，点了点头。
第二个到的是国泰君安。
他们的团队更庞大，来了九个人，领头的是执行董事周正清，五十出头，头发花白但精神矍铄，据说是深交所创业板第一届发审委的委员，退休后被国泰君安返聘。
他对规则的理解之精深，让孙姐都暗自叹服����能不用任何笔记，随口背出《创业板首发管理办法》的具体条款，连修订沿革都记得一清二楚。
“哈米的行业定位很稀缺。”
周正清看完材料后说，“微型新能源乘用车，聚焦A00级市场，以安全为核心卖点。目前申报创业板的企业里，没有同赛道的竞品。而且你们有实打实的盈利能力，不是烧钱换规模的类型。发审委最怕企业一上市就业绩变脸，你们不存在这个问题。”
但他话锋一转：“不过，你们最大的风险不在财务，在政策。新能源汽车补贴每年都在退坡，2017年的补贴标准比2016年降了约20%。
发审委会问：如果补贴完全退出，哈米还能赚钱吗？这个问题，你们必须在招股书里给出有数据支撑的回答。”
陈山河认真听完，在笔记本上记了一笔。
第三个来的是中信证券，排场最大。
他们包了金陵顶级酒店的会议室，来了十五人的团队，由投行部副总亲自带队。
但条件也最苛刻：保荐费八千万保底，承销费率6%，还要签排他性协议����选定中信后，不能再与其他券商接触。
“中信的品牌本身就是背书。”
那位钱副总四十岁上下，说话时习惯性用手指敲桌面，
“我们保荐的企业，过会率比行业平均高近十个百分点。这个溢价，值得。”
陈山河没有当场表态。
送走中信团队后，他只对孙姐说了一句：“牌子大不等于适合我们。我要的是能跟着我们熬夜解决问题的团队，不是只负责盖章收钱的金字招牌。”
最后一个到场的是中金公司。
他们没有派大队人马，只来了三个人：一位董事总经理，一位保荐代表人，一位行业分析师。但那位董事总经理廖昌明，是业内赫赫有名的“汽车投行第一人”，亲手操盘过比亚迪A+H股上市、吉利汽车港股上市等多笔里程碑式的交易。
廖昌明五十多岁，头发梳得一丝不苟，穿深蓝色定制西装。他没有先坐下来看报表，而是提出要试驾哈米小精灵。陈山河亲自陪他在园区周边开了二十分钟。
下车之后，廖昌明没急着说话，先伸手摸了摸车门内侧的密封条，又蹲下来看了看底盘的焊接点。站起身摘下眼镜擦了擦，他说了一句让陈山河印象极深的话。
“陈总，我在这个行业做了快三十年，看过不下两百个造车项目。大部分人是在造概念，少数人是在造车，而你����”
他指了指脚下的哈米小精灵，“你是在造产品。这不是一回事。”
他顿了顿，语气郑重：“中金可以接这个项目。但我有两个条件：第一，我本人做这个项目的签字保代，不是挂名，是全程跟进；
第二，招股书里的每一个数据、每一个结论，都必须经得起我亲自验证。如果中间发现任何粉饰、隐瞒，我立刻退出，中金绝不做没有把握的项目。”
陈山河看着他，从这位五十多岁的投行老将眼里，看到了一种近乎偏执的认真。
这种认真，他很熟悉����是张磊蹲在地上分拣电芯时的眼神，是周建国在调校台前一遍遍拧螺丝的眼神，是所有真正做事的人眼里才有的光。
“成交。”陈山河伸出手。
廖昌明握住他的手，力道很大，完全不像坐了几十年办公室的金融人。
最终敲定的保荐方案，是国泰君安与中金联合保荐。
这个组合在投行圈引起了一阵小小的骚动����两家头部券商联合保荐，通常只有百亿级以上的超大型IPO才会采用，对哈米汽车这样成立不到三年的微型车企来说，配置堪称奢侈。
但陈山河有自己的算盘。
国泰君安懂监管、熟规则，能把材料做扎实，把审核风险降到最低。
中金懂行业、懂资本，能把哈米的价值讲透，把发行估值做上去。
更重要的是，他算过一笔账：凌云项目仅一期研发投入就要大几十亿，后续固态电池预研、高阶自动驾驶迭代个个都是吞金兽，靠汽车业务的利润滚动投入太慢。