大国崛起，从新能源造车开始 第308节
两百亿？三百亿？
好像都不算夸张。
而现在，所有人都从这个年轻的创始人身上，清清楚楚看到了这种可能。
第156章 计划拿钱
凌云S01发布后的第十五天。
魔都嘉定安亭镇，凌云汽车全球研发中心。
陈山河在早上七点就进了办公室，比保洁阿姨还早。
他坐在办公桌前，面前摊着两份文件：
一份是罗慧昨天深夜整理好的“凌云汽车独立融资方案（初稿）”。
另一份是张磊提交的“磷酸铁锂电池自研自产路线图”。
两份文件加起来将近两百页，陈山河花了两个半小时读完。
他读到某一页时，拿起笔，在空白处画了一颗星。
这是他的习惯，画星的地方意味着“这个数据要在投决会上重点讲”。
上午九点半，凌云汽车A轮融资的第一次正式筹备会议在六号会议室召开。
参会人员只有五个人：陈山河、孙姐（财务总监）、罗慧（融资负责人）、张磊（电池技术代表）、以及一位西装笔挺的中年男人。
凌云汽车新任CFO王择端，前华泰联合证券汽车行业组执行董事，两周前刚被陈山河挖过来。
王择端戴着一副金丝眼镜，说话不紧不慢，但在座所有人都知道，这个人当年主导了宁德时代的A轮融资尽调。
他的加入本身就是一个信号。
“我先说结论。”
王择端打开PPT，第一页只有一行数字：
凌云汽车A轮估值：220亿人民币。
“这个估值不是拍脑袋。是拿三个维度交叉验证出来的。
第一，可比公司����蔚来汽车去年底老股转让估值约140亿，理想汽车Pre-B约160亿。
蔚来还没交付一辆车，理想只有一款增程SUV。但凌云S01已经交付在即，定单锁定量超一万两千台，所以估值高于二者，合理。”
“第二，现金流折现����按保守预测，凌云S012017年可以交付五万台，单车均价38万，整车毛利率18%，三年内自由现金流折现到220亿左右，匹配。”
“第三，本轮融资需求66亿，稀释30%。66亿做什么？不是拿来烧的。”
他翻到下一页，
“其中四十亿用于电芯研发和中试线建设，十五亿用于凌云S01和后续车型的产能爬坡，八亿用于智能驾驶系统II代研发，三亿作为供应链应急储备。”
他摘下眼镜，看着陈山河：“你的意思是不是这样？”
陈山河点头：“四十亿电芯研发的部分，让张磊展开讲。”
张磊站起来，他没有PPT，只带了一台笔记本电脑，打开了一个三维模拟图。
画面里是一块方方正正的磷酸铁锂电池电芯，放大来看，电极片的层叠结构一目了然。
“我从头说。”
张磊声音不大，但每个字都带着技术人才有的那种笃定，
“大家知道，我们哈米小精灵和S2用的磷酸铁锂电池，电芯都是外购的����主要供应商是宁能科技。宁能的电芯质量没问题，是国内一流。但问题在于����价格。”
“2016年，磷酸铁锂电芯的全行业均价是每瓦时1.25元。
2017年涨到了1.42元，因为上游碳酸锂价格翻倍。
哈米小精灵单台车搭载约18度电，电芯成本大约两万两千元，占整车成本的三分之一以上。也就是说����我们每卖一台车，有三分之一的钱给了电池厂。”
会议室里沉默了一下。
“更关键的是，”
张磊翻到下一张图，“哈米科技研发的新一代SOC算法、热管理策略、BMS架构����这些技术的性能天花板不在软件，在电芯。
宁能的电芯是通用产品，它的充放电特性、内阻一致性、低温性能，是被‘行业内平均需求’定义的，不是被‘哈米的需求’定义的。”
他抬头看着陈山河：“你要做到凌云S01冬季续航只衰减15%，这个目标靠算法能做到70%，剩下30%的差距，必须从电芯材料改起。”
陈山河问：“我们自己造电芯，能比宁能便宜多少？”
“初期不行。”
张磊坦率地摇头，“自研电芯前期成本更高。但如果量上来，按年产十万台车、每台车18度电计算，自研自产可以将电芯成本压到每瓦时0.95元。
对比现在外购的1.42元，每台车省八千块。
十万台车一年八亿。这还不算我们对外出售电芯的收入。”
陈山河听完，站起来走到白板前，拿起记号笔，写下四个字：
“成本自主权。”
“这才是今天会议的核心。很多人问，凌云为什么估值220亿？BBA降价是外患，电池成本是内忧。
外患我们可以用产品力去扛。内忧如果不解决����凌云就算卖了十万台，赚的钱还是进电池厂口袋。
所以本轮融资的第一要务，不是造更多的车，而是把电池这条命脉抓在自己手里。”
他转过身，看着在座的每个人：
“有没有人觉得这个逻辑不成立？现在提。”
六号会议室安静了半分钟。没有人反对。
王择端轻轻敲了敲桌面：“逻辑完全成立。但有一个问题����投资人会不会买账？”
“哪部分？”
“磷酸铁锂。”
王择端说，“现在2017年，三元锂是主流。磷酸铁锂能量密度低，冬季衰减严重，在业内是共识。
投资人会问：为什么你的高端品牌凌云不用三元锂？
你四十万的车上面装的是磷酸铁锂，怎么说服消费者？”
陈山河笑了。他第一次在今天的会议上笑。
“这个问题，我给张磊准备了三个月。”
他朝张磊点了点头，“把实车数据调出来。”
张磊打开了一个文件夹，里面是一百多组测试数据。
“这是今年一月到三月，我们在漠河极寒试验场做的冬季测试。”
张磊把第一组数据投到屏幕上，
“室外温度零下28度，凌云S01冷启动后连续行驶一百二十公里，电池从满电到15%，全程开启暖风。
实际续航达成率����72.3%。同行竞品三元锂的同级别增程车，同等工况下的实际续航达成率是����64.8%。”
王择端微微皱眉：“磷酸铁锂冬季比三元锂好？这跟行业常识相反。”
“因为行业常识说的是单体电芯。我们说的是一整套系统。”
张磊切换画面，屏幕上出现了一个复杂的电池包爆炸图，
“凌云S01用了我们自研的‘逐维温控’技术����不是简单地给电池包加热毯，而是在每个电芯的上下两面各贴一片柔性加热膜，配合BMS以0.1Hz的频率进行动态热管理。
简单说就是：车还没开，电池已经加热到最佳工作温度区间的18度以上。
而且这个加热过程的能耗来自增程器的余热回收，不消耗电池本身的电量。”
王择端推了推眼镜。
他是金融出身，技术细节不全懂，但他听明白了核心逻辑。
这套系统把磷酸铁锂最大的短板变成了长板。
而且最关键的是：增程车型天然能解决电池加热的能耗问题。
因为增程器本身就是一个移动的热源。纯电车做不到的事，增程车可以。
“这个技术壁垒有多高？”王择端问。
张磊伸出一只手：“保守估计，别人追上来需要两年到两年半。
我们有五十二项相关专利，其中十七项正在申请国际PCT。
算法可以逆向，材料配方可以逆向，但‘逐维温控’是一个横跨电化学、热力学和软件算法的系统工程。
它不是单一技术点，是一张网。”
“而且。”
陈山河接过了话头，“磷酸铁锂还有一个三元锂永远比不了的优势����安全性。
三元锂电池热失控温度是180到220度，磷酸铁锂是600度以上。